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公司2017年上半年業績預告，預計實現歸屬母公司凈利潤4億元左右。目前公司生產經營良好，2017年摘帽將是大概率事件。
簡評
16年虧損主要因退出煤礦計提減值
2016年公司實現歸屬母公司凈利潤-6.3億元，連續兩年虧損被冠帽“*ST”。按照河南省人民政府公示的2016~2018年煤炭行業化解過剩產能關閉退出煤礦名單，公司超化高嶺煤礦、米村煤礦、蘆溝煤礦和教學二礦等4 傢煤礦將於 2016～2018年逐步關閉退出。公司對上述4 傢煤礦的固定資產、在建工程等項目進行瞭減值測試，減值8.25億元。虧損主因即在本次計提減值，16年公司扣非後歸母凈利1.78億元實為盈利狀態。
目前產能1000萬噸，後續從無增量投產
產量方面，目前上市公司產能規模在1000萬噸左右，實際產量與產能相當，目前沒有在建礦後續不會有增量放出。同時集團煤炭產能大概2600萬噸（包含上市公司1000萬噸），但集團其他煤炭資產盈利一般，後續註入上市公司的可能性相對較小。
熱賣
17年盈利良好，摘帽可期
價格方面，公司Q2 均價400元/左右，環比Q1 均價450 降低瞭50元/噸；成本方面，目前公司噸煤完全成本大概300元左右，去年在270元多。目前公司已發佈上半年業績預告，預計2017年上半年實現歸屬凈利潤4億元左右。
物流板塊業務控規模、促盈利
公司物流業務主要分內部和外部兩部分。內部定位就是不盈利，主要為瞭公司業務節約采購成本；外部方面國有企業和其他公司競爭也缺少優勢。因此，公司物流板塊盈利能力非常一般。但是現在來看，公司發展思路有所變化，省裡也不再一味要求企業做大營業收入，因此後續物流板塊業務規模會有適當縮減，但是盈利基本能夠保障。公司2016年物流板塊微虧，預計今年可以實現盈利。
公司基本面具備支撐，後續關註河南國改推進進程目前公司已預告2017H1 歸屬凈利潤4億元左右，市值僅60 多億，考慮到今年煤炭市場的價格走勢以及公司持續的成本費用管控，公司後續完成摘帽將是大概率時間。同時值得註意的是2016年6月公司曾經停牌，控股股東鄭煤集團函告“擬將公司股權劃轉河南投資集團有限公司”，後因相關事項尚未達成一致意見後復牌。2017年以來河南國改持續發酵，省長陳潤兒已多次公開講話強調國改工作的重要性，可以預見的是2017年將是河南國企改革全面攻堅和紮實推進的一年，政府推進的力度舉足輕重。
考慮到目前公司相對堅實的基本面，以及後續河南國改預期，我們預計公司2017、2018年EPS 分別為0.69和0.50，給予公司“買入”評級。
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